要点：
花椒历史悠久，品类繁多，漫衍普遍，价钱差别较大
花椒作为中国本土的香辛料调味料，已经有上千年的应用历史，近年来更是随着川菜、暖锅、麻辣休闲食物等在餐饮端和食物端的需求增添，应用场景一直扩大，需求量一直提升，成为继辣椒之后的第二大香辛料单品�；ń返睦酚凭�，品种演变较多，莳植漫衍普遍，各地的莳植和产量情形不尽相同。作为农产品，其价钱也受品种、产地、天气、需求等多种因素的影响，历年波动较大。
花椒下游产品：从粗加工向精湛加工一连升级
花椒的下游产品主要包括干花椒颗粒、干花椒粉末等粗加工产品，以及花椒油、花椒复合调味料、花椒提取物等深加工产品。麻辣食物因其自然的味觉“侵略性”和粘性，受众人群一直扩大，未来尚有重大的生长空间�；ń纷魑饕穆槲短峁┤�，其相关产品需求将一连坚持稳固增添。而花椒深加工产品现在在花椒制品中的占比还较低，未来随着餐饮工业化率的提升，市场规模和渗透率有望一连坚持增添。
他山之石：研发加深护城河，并购抢占市场份额
视察国际领先的香料香精企业的生长历史，可以看出研发是一直推动企业积累焦点竞争力，加深护城河的主要手段，而并购则是企业拓宽产品品类，占领市场份额的利器。中国的香料企业，特殊是花椒品类的研爆发产企业现在尚处于工业链前端，饰演跨国企业质料供应商的角色。未来怎样增强自身的研发能力，占领微笑曲线的两头，尚有较长的蹊径要走。
目录
1. 潜力重大的香辛料大单品
1.1 花椒的历史
1.2 花椒的分类及品种
1.3 藤椒味型奇异，市场快速渗透，发动上游莳植热情
1.4 花椒上游供应富足，下游需求稳固增添
1.5 花椒价钱：在周期中波动上升
2. 花椒下游产品：从粗加工向精湛加工一连升级
2.1 花椒产品工业化渗透率较低
2.2 花椒调味油：品类快速增添，品牌时机凸显
2.3 藤椒油产品口胃普适性更强，市场快速渗透，规�？焖偕�
2.4 花椒油市场的主要厂商
2.5 花椒复合调味料空间辽阔，市场快速增添
2.6 花椒提取物：工业化如日中天
2.7 花椒提取市场主要企业
3. 他山之石：研发加深护城河，并购抢占市场份额
4. 结语
1. 潜力重大的香辛料大单品
1.1 花椒的历史
花椒是芸香科花椒属植物，乔木、灌木或者实质藤本，是一种调味香料植物，不像胡椒和辣椒源于外洋，花椒自古以来就是中领土生土长的香辛料，中国人使用花椒的历史已经有几千年，最早的文献纪录泛起在《尔雅》上，被称为“檓”或“大椒”，远古时期野生花椒数目希罕，既可入药，又能爆发特殊的香气，使得花椒充满了神秘色彩。因此花椒在早期也是帝王祭祀神灵的物品。
到了汉代，汉朝人最先以花椒入酒，制作椒酒。进入三国时期，已有将花椒用作调味品的纪录。以后花椒作为调味品的应用逐渐渗透到天下。北魏著名农学家贾思勰在他的百科全书《齐民要术》中纪录了许多花椒的食用要领。凭证《中国古典食谱》的统计，中国古代平均有22%的食谱中都要加花椒。其中在唐宋时期，花椒作为调料在中国的盛行水平抵达了巅峰，入菜比例抵达了37%。
花椒在中国古代食谱中的一个主要功效就是压腥膻，从魏晋时期直到北宋，畜牧狩猎的比重在中国农业中占比一直较高，羊肉一直是中国人的主要肉食泉源，因此特殊需要花椒来压腥膻。而从北宋最先，猪肉逐渐替换羊肉成为中国人餐桌上的主菜，花椒的应用随之镌汰。凭证《中国古典食谱》纪录，元明清三朝，蔬菜类花椒入菜比例一直在10%上下波动，转变并不显着，但禽兽类花椒入菜比例，从明代的59%蓦然下降到清代的23%。到清末的时间，花椒入谱比例已经下降到18.9%，并且基本上都被挤压在四川盆地一带，许多地区已经退出辛味国界，转而追求清淡温顺的口胃。
花椒工业专题报告：工业化渗透率一直提升，相关企业各自深耕
进入20世纪90年月，随着中国刷新开放和城镇化的大潮，生齿最先大规模流动，四川作为生齿大省，向天下各地输出大宗劳动力。2010年第六次天下生齿普查资料显示，四川共挂号外出半年以上生齿2091.37万人(注:脱离户口所在地州里街道)。其中，流出省外1050.55万人。这些生齿也将川渝鲜味带到了天下各个都会。川菜以其平民的价钱、浅易的烹饪方法、强烈的味觉刺激风行天下，成为大街小巷的“街霸”。
而麻辣，作为川菜最突出的特征，需要使用大宗的辣椒和花椒来体现，也间接将辣椒和花椒推到了香辛料用量天下老大和老二的位置。
1.2 花椒的分类及品种
花椒是芸香科花椒属植物，乔木、灌木或者木质藤本，是一种调味香料植物。该属植物全天下约有250种，而我国是天下上莳植花椒面积最大的国家，有39种，14变种，最常见的花椒品种有花椒(Zanthoxylum bungeanum Maxim.)及花椒原变种、野花椒(Zanthoxyluym simulans Hance.)、川陕花椒(Zanthoxylum piasezkii Maxim.)、竹叶花椒 ( Zanthoxylum armatum DC.)和青花椒(Zanthoxylum schinifolium Sieb. et Zucc.)五个种，漫衍于天下20多个省份，主要在陕西、甘肃、河北、山东、四川、重庆等地区。
青花椒具有长势更快，产量更高等优点，近几年更是获得了大面积的推广，且主要集中在四川、重庆、云南等省市。
1.3 藤椒味型奇异，市场快速渗透，发动上游莳植热情
藤椒，中文学名竹叶花椒(拉丁学名:Zanthoxylum armatum DC.) ，属于芸香科花椒属(Rutaceae zanthoxylum)植物，其果实具有显着清香味、麻刺感和辛辣味，为民间习用中药和食用调味品。
藤椒以“竹叶椒”之称在历代本草中均有纪录，历史悠长，始载于《本草图经》，具有散寒，止痛，祛蛔等功效。现代研究批注藤椒中的挥发油、酰胺、生物碱、黄酮、香豆素和木质素类等主要的活性因素，其中香味物质（挥发油类）具有抑菌、杀虫、镇痛、平喘、抗炎、抗肿瘤、抗动脉粥样硬化、抑制平滑肌缩短、�；そ岢πА⒃鼋钙の盏茸饔�。而麻味物质（以羟基-α-山椒素、羟基-β-山椒素等为代表）则具有麻醉、镇痛、驱虫、调理糖脂代谢杂乱、调理胃肠活动，�；の赋Φ馈⒃鼋岢Χ�，改善肠道微血管循环障碍等作用。。
从味型上看，藤椒的香味比红花椒更清香，麻味较红花椒更柔和清新，不刺激，与其他青花椒相比，也没有通俗青花椒的苦涩味。相较于红花椒仅提供麻味的功效，藤椒的味型更富厚和立体，因此藤椒味型更相宜于川渝以外对麻度耐受水平更低的人群，而其清香麻的奇异味型逐渐成为一种单独的味系，通过藤椒鱼、藤椒鸡、藤椒暖锅底料、藤椒汉堡、藤椒利便面等爆款菜品在天下快速伸张，在菜品渗透率上迅速逾越红花椒，形成“万物皆可藤椒味”的趋势。
近年来，随着藤椒味型从川渝走向天下，消耗端对藤椒相关产品的需求一直加大，也发动上游藤椒莳植面积的一直扩大。据统计，2019年四川的藤椒莳植面积为59.2万亩，占全省花椒莳植面积的10.7%。（数据泉源：四川林典食物科技有限公司）
1.4 花椒上游供应富足，下游需求稳固增添
花椒的莳植历史悠久，漫衍普遍，变异重大。影响花椒莳植的地理因素包括海拔、降雨、气温顺光照等。从产地上看主要产区包括陕西的渭南韩城地区和宝鸡凤县，四川的汉源和蜀都地区，甘肃的陇南地区，山西运城地区，河南省伏牛山、太行山和山东沂源等地。
从2009年到2018年，天下干花椒产量逐年增添，在2018年抵达45.8万吨。其中四川、陕西、重庆、云南四省2018年干花椒产量抵达7万吨以上。
1.5 花椒价钱：在周期中波动上升
花椒作为农产品，价钱波动遵照大部分农产品的纪律：价钱走高时农民起劲性高，大宗莳植，产量剧增，导致价钱下跌，椒农莳植意愿下降，产量镌汰，价钱再次走高，云云周期性重复。自2015年以来，天下花椒价钱在波动中上涨，走出了三年的上涨周期，尤其在2018年，由于受到霜冻的影响，甘肃、陕西等地花椒产量减小，花椒价钱强烈攀升，创立了历史新高，平均批发价钱凌驾50元/斤，品质较好的花椒价钱甚至凌驾90元/斤。进入2019年，随着农民莳植花椒的热情不减，莳植面积一连扩大，以及上一年囤货流入市场、天气向好等因素的综合影响，花椒价钱逐步回落。价钱下行趋势延续至2020年，据相识，现在部分花椒产地的批发价钱已经靠近于采摘本钱价。若是花椒价钱继续下跌，许多椒农将阻止莳植和采摘，也就意味着花椒价钱的底部正在形成。
2. 花椒下游产品：从粗加工向精湛加工一连升级
2.1 花椒产品工业化渗透率较低
现在市面上的花椒产品凭证生产工艺大致可以分为粗加工产品和精湛加工产品两大类：
凭证调研访谈，中国花椒下游的消耗形态中，干花椒占比约60%、花椒油占比约15%、保鲜花椒占比约10%、花椒酱占比约10%、花椒提取物占比约5%。粗加工农副产品形态的干花椒和保鲜花椒占比仍高达70%。
相关于粗加工产品，花椒调味油、花椒精油等深加工产品具备标准化水平高、消融性好、有用因素使用率高等优点，有望一连替换花椒颗粒和原粉等粗加工产品。参考日本市场，其胡椒加工率抵达80%左右，远高于我国花椒的深加工率。（数据泉源：日本农林水产�。�
2.2 花椒调味油：品类快速增添，品牌时机凸显
花椒调味油是凭证食用油标准将花椒油树脂与植物油混淆调制成的调味品。一样平常当调味油中花椒提取物浓度抵达1.5%时，调味油具有最佳的香味和麻味�；ń返魑队陀窒阜治旎ń酚秃颓嗷ń酚土街治缎�。红花椒油麻味更重，青花椒油（包括藤椒油）则具备清香麻的奇异风韵，麻味较轻、香味更浓，相较红花椒油口胃更具普适性。市场上较为着名的红花椒油品牌有四川五丰黎红食物有限公司生产的五丰黎红花椒油，益海嘉里食物生产的金龙鱼花椒油等。青花椒油品牌的代表有幺麻子食物有限公司生产的幺麻子藤椒油、万佛食物的万弗藤椒油等。
据测算，中国花椒油市场2020年的出厂口径销售规模在150亿元人民币左右，预计2015-2020年花椒油市场规模坚持约20%增添，整体增速稳中有降，2025年市场规模将抵达350亿元人民币以上。
现在花椒油市场头部企业的规�；菇闲�，尚未泛起销售额10亿元人民币以上的企业，暂居头部的幺麻子食物销售额也尚未凌驾5亿元人民币。市场上中小企业较多，品牌力不强，行业集中度较低，无论B端照旧C端，都还没泛起具备绝对优势的品牌。我们判断，未来在这一细分赛道有望降生10亿以上销售额，百亿以上市值的企业。
2.3 藤椒油产品口胃普适性更强，市场快速渗透，规�？焖偕�
近年来，藤椒油产品从川渝走向天下，市场规模一直扩大，成为区域风韵天下化的一个典范案例。藤椒风韵在川渝地区盛行已久，但在已往一直不为外界所知。近几年它在川菜中的应用越来越普遍，因其奇异的味型甚至被看作单独的藤椒菜系走出川渝，走向天下。另一方面，统一食物、肯德基等食物餐饮巨头也先后将其应用于利便面、汉堡等产品。2016年8月，统一食物在西南地区推出新品“藤椒牛肉面”，在受到普遍好评之后，在2017年把这一产品推向天下市场。2018年，肯德基推出藤椒口胃汉堡，随后麦当劳、汉堡王、正新鸡排等餐饮品牌均相继推出藤椒风韵产品。巨头的推广也加速了藤椒风韵从区域向天下扩张的程序。
由此可见，区域性调味品因其保存的较长历史证实晰它自身的生命力，在菜系扩张、话题营销、口胃影象等各方面因素的综合影响下很可能乘风而起，实现爆发式增添。
凭证立鼎工业研究中心，2016年藤椒油市场规模为5.7亿元人民币。参考行业生长趋势，我们预计藤椒油市场规模坚持25%左右的复合增速，且增速稳中有降。即2015-2020年，市场规模从4.5亿元人民币增添至14.2亿元人民币，预计2020-2025年从14.2亿元人民币增添至41亿元人民币。
从市场名堂来看，幺麻子食物现在是藤椒油市场的龙头企业，2019年市场份额占比35%左右
2.4 花椒油市场的主要厂商
从收入规模来看，现在头部企业是幺麻子和五丰黎红，收入规模均在4亿元人民币左右。幺麻子以藤椒油产品为主，是藤椒油细分品类的龙头企业。五丰黎红以红花椒油产品为主，青花椒油产品为辅，产品结构较为平衡。其他企业收入体量均较小。
2.5 花椒复合调味料空间辽阔，市场快速增添
花椒复合调味品可以分为暖锅底料、川菜调料、精油加工品，其中暖锅底料和川菜调料主要在餐饮和家庭端使用，精油加工品用于食物加工领域。
（1）暖锅底料：凭证Frost & Sullivan，2015-2020年暖锅底料市场规模从125增添至255亿元人民币，预计至2025年将增添到476亿元人民币。
（2）川菜调料：凭证Frost & Sullivan，暖锅餐饮：川菜餐饮市场规模为13.7%：12.4%，假设两者复合调味料占餐饮市场规模比例相同，则2020年川菜调料市场规模为231亿元人民币，别的假设川菜调料增速与暖锅底料相同。
（3）精油加工品：凭证前述调研访谈效果，5%的花椒用于生产花椒提取物，即2.3万吨花椒（干重）。凭证雪麦龙调研访谈，花椒精油收率为15%，即3400吨左右。凭证仲景食物，花椒精油价钱约为22.5万元/吨，即市场规模为7.6亿元人民币。同时凭证雪麦龙及仲景食物访谈，精油加工品坚持20%左右增速。综合来看，2010-2015年花椒复合调味料收入规模从241亿元人民币增添至493亿元人民币，预计2020-2025年从493亿元人民币增添至924亿元人民币。
2.6 花椒提取物：工业化如日中天
用作调味品的花椒提取物主要包括花椒精油和花椒油树脂等。两者的主要应用场景现在集中在食物工业领域，包括利便面调味料包、休闲食物调味料、花椒油调味品等等�；ń诽崛」ひ罩饕腥芗练ā⒊俳�CO2萃取法、亚临界提取法等，其中超临界CO2萃取法因其纯自然无化学残留、萃取率高、呈味能力强等特征，逐渐成为中高端花椒精油和油树脂产品的主流工艺。据测算，古板的熬煮方法对花椒麻度的提取率普遍不到50%，而超临界CO2萃取工艺对花椒的麻度的提取率可以抵达90%以上。
凭证调研，现在花椒精油和油树脂在花椒产品中的使用占比还较低。市场上主要的生产厂家包括河南仲景食物、郑州雪麦龙食物、晨光生物、山东利和萃取等企业。凭证仲景食物的招股说明书显示，2018年其香辛料质料萃取能力为1787吨（其中主要为花椒质料），现实萃取量为1699吨。据综合测算，市场上排名前五的厂家2018年合计萃取质料总量缺乏1万吨，占昔时干花椒天下产量的份额不到2%。未来花椒精湛加工工业尚有重大的渗透空间。
其中增添较快的应用领域之一即是餐饮终端。
近几年，随着餐饮连锁化率和标准化率的逐步提升，对后端调味品供应链的标准化要求日益提升。以暖锅底料为例，通过熬煮和炒制的古板要领并不可完全提取花椒的麻味和香味，造成较大的质料铺张，而通过团结使用花椒精油和油树脂产品可以抵达较准确的麻度和香味控制，同时降低香辛料使用本钱。因此在暖锅底料生产历程中团结使用花椒提取物和花椒颗粒的方法逐渐走向成熟。
2.7 花椒提取市场主要企业
仲景食物：超临界香辛料提取先行者
仲景食物至2002年建设以来，一连举行超临界香辛食物配料的研发、生产和销售，是现在海内超临界香辛食物配料的主要生产商、香辛食物配料行业的领先企业。公司通过开发应用“香辛料风韵物质数据化检测手艺”和“多风韵定量复配手艺”，实现了香辛食物配料的产品标准化。现在公司拥有超临界萃取装备五套，是超临界香辛食物配料行业的龙头企业。
仲景食物标杆客户：
晨光生物：后发制人，剑指龙头
晨光生物以辣椒提取物起身，在成为辣椒红素和辣椒油树脂全球市场老大之后，逐步最先涉足其他香辛料植物提取营业。在花椒植提营业方面，晨光生物起步较晚，但追赶程序显着，在其三步走战略中正在举行的第二步“做成十个左右天下第一或前线的产品，建设天下自然植物提取物工业基地”的指导头脑下，花椒是其重点结构的产品之一。
晨光生物花椒提取营业生长脉络：
调研显示，晨光生物的花椒产品主要通过经销商渠道举行销售，在市场战略上接纳以中低端市场为切入点，逐渐向中高端客户渗透的方法争取市场份额，背靠上市公司强盛的资金实力和渠道资源，晨光生物花椒提取营业生长迅速，成为行业中的黑马选手。
雪麦龙食物：坚守品质，服务导向
郑州雪麦龙食物有限公司以其优质的质料，字斟句酌的生产工艺，业内领先的研发水平，成为花椒及其他香辛料提取物的头部企业之一。公司研发中心被认定为“郑州市自然香料提取工程手艺中心”，“雪麦龙”品牌被认定为河南省著名商标。
3. 他山之石：研发加深护城河，并购抢占市场份额
自上世纪90年月以来，全球香精香料工业逐步实现了高度垄断。据Perfumer&Flavorist数据显示，全球前十大香料香精公司销售额占全球总销售额的77%。尤其是以奇华顿、芬盛意、IFF、德之馨为首的四大头部企业，在全球市场中的份额高达56%。
纵观西方龙头企业的生长壮大之路，有两个很是突出的特点，一是重大的研发投入，二是一连举行工业并购整合。
调味和调香，是香料香精企业的焦点竞争力，凭证长江证券研究所的研究，奇华顿等国际香精香料巨头每年需要合成成百上千种新化合物，经调香职员的评价和合成工艺评价后，其中只有少少数化合物能够作为新型合成香料举行生产。这些新型产品的应用对香精的质量和新型香精的创立有着主要的作用。虽然在单个品种的研发需要大宗投入，可是一种新型香精获得应用便会获得重大的市场空间。因此天下香精香料巨头均十分重视研发，一样平常研发投入占总收入在6%到9%。这些资金主要用于种种新产品、新手艺的开发等方面，有力地增进了相关手艺的生长和应用。极高的研发投入铸造了行业极高的竞争壁垒，增进了行业垄断竞争的名堂。
国际香精香料巨头研发用度占比：
数据泉源：长江证券研究所
以奇华顿公司为例，公司2018年销售收入抵达55亿瑞朗（约390亿人民币）。每年投入的研发用度约占收入比重8%，每年新增专利20多个。奇华顿早在1946年便建设了自己的香精、香料学院，堪称著名调香师的摇篮，全球最好的香水中有1/3出这个学校的结业生之手。
芬盛意公司在科研领域也一直坚持领先天下的优势，1939年芬盛意研发主管一经获得过诺贝尔化学奖。公司在全球有450多名的科学家，其中有250人拥有博士以上的学位。公司现在还在有用期内的手艺专利抵达3000多个。
并购也是巨头扩大市场份额的利器。
以奇华顿公司为例，这家建设于1895年的瑞士老牌香精香料企业，通过历史上一再大的并购整合以及一直的买买买，生长成为全球香精香料企业的龙头：
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时间 |
并购事务 |
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1990年 |
奇华顿与法国著名精油品牌Roure（罗兰）公司合并； |
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2007年 |
斥资28亿瑞士法郎收购荷兰着名日用香精公司奎斯特国际，将其化学家以及Chiris自然香料席卷旗下，规模抵达全球第一； |
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2014年 |
收购法国公司Soliance（素莲丝）及其子公司。该公司善于从植物、微生物和微藻类中提取、研发具有高附加值的活性因素； |
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2015年 |
收购活性化妆品质料供应商Induchem Holding AG 及其所有隶属企业； |
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2016年 |
从康尼格拉收购北美食用香精、香料与咸味调味料解决计划商Spicetec； |
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2017年 |
收购法国自然香精制造商Expressions Parfumées； |
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2017年 |
收购瑞士自然和有机食用香精、海产品解决计划公司Activ International； |
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2017年9月 |
收购自然乳制品因素、汤料和高汤，以及肉类和植物提取物生产商Vika B.V.； |
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2017年9月 |
收购巴西自然药物质料生产商Centroflora集团的营养部分，该部分制造用于食物、饮料和消耗品细分市场的植物提取物和果干； |
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2018年9月 |
斥资13亿欧元收购法国自然质料公司 Naturex ； |
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2019年4月 |
收购位于德国慕尼黑的纯素食蚕丝生物聚合物的工业供应商AMSilk GmbH化妆品营业； |
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2019年5月 |
收购法国自然香料公司Albert Vieille； |
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2019年7月 |
收购德国慕尼黑的老牌香水公司Drom Fragrances GmbH ＆ Co. KG； |
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2019年8月 |
收购英国专门从事香水英华和自然草本英华生产的Fragrance Oils； |
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2019年9月 |
收购位于越南的自然香料、提取物和精油生产商Golden Frog； |
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2020年2月 |
收购美国自然香料和香精特种配料供应商Ungerer ＆ Company； |
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2020年8月 |
收购法国一家立异型生物手艺公司Alderys； |
4. 结语
陪同着食物工业和餐饮连锁的蓬勃生长，花椒相关工业的工业化、品牌化正在显著提升，未来仍将有较快的一连生长和行业洗牌；但与全球同类着名企业相比，现在海内众多香料企业还只能饰演国际巨头的质料供应商角色，在配方研发、手艺储备、资金实力等方面都还远远落伍于跨国巨头。未来重大的中国市场能否走出有中国特色的香辛料企业，特殊是在花椒这其中国本土香料的大单品上，能否泛起具备较强的研发实力、品牌影响力和品类整合能力的中国企业，值得我们期待。
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