2019年，债务周期进入深水区，形势比人强 。
债务周期进入深水区，建议缩减开支，回笼现金，无论小我私家、企业照旧政府，活下来是第一位的；A股民企大股东股权质押问题对市场组成很大的危险，这不但是杠杆问题和投资问题，质押违约后大股东现实控制变换从基础上摇动了最基本的永续谋划假设！
今年上半年经济会很是差、企业信心很是差，就业压力很大，稳就业是首位；本轮消耗的下滑领先于整体经济，地产从发动消耗酿成制约消耗，住民的购置力必需在购房和通俗消耗中举行取舍，资产欠债表恢复需要时间 。
政策相机松开；房地产政策松开是趋势，土地出让金19年大幅下滑，地方债务压力重大；证监会的羁系周期由绷紧走向松开，水龙头翻开需要一个历程，明年的市场活力一定比今年好；社融起来，非标松开、短端利率下降，预期减税1万亿给市场信心，预计明年下半年经济企稳，6.3%是周全小康的指标；美股估值处于历史高位，而A股处于历史低位，美股转熊牵制特朗普，都有利于A股 。
短期看，A股的市场低点或许率在2019年，除非泛起新的黑天鹅事务（全球民粹主义仰面，现在的金融市场和天下情形都和上世纪30年月天下经济大萧条时期的相似，Ray Dalio至少已经强调了三年）；明年资源市场是2012，炒股禁止易赚钱，反而是长资源逆周期的好时机，但操作有难度 。
恒久要看刷新，要看究竟做了什么 。资源市场需要恒久的故事和信心，只能从刷新来，并且一定会有 。由于原来的老路走不下去，经济的生长方法（地产、基建、出口、国企、偷手艺）和金融系统的运用方法（债务推动、影子银行）都玩不下去了 。中国确实站在一个历史的拐点上，内外部的�；己苌钪兀ㄋ淙幻拦埠苌钪兀�，中国的危、机并存，只有推动刷新，提高劳动生产率 。只有刷新落地，唤起民众的信心，才是下一轮牛市的起点，是这个时代的命题 。
另外几个历史性命题必需要关注：科技立异和科创板的配景和恒久影响，国企刷新会一连迭代，银行理财子公司带来金融系统的巨变 。
——凯时官方娱乐资源合资人 钟昌震
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