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8月21日，3D NAND闪存龙头长江存储控股股份有限公司（简称“长江存储”）科创板IPO获上交所受理，拟募资330亿元，刷新科创板拟募资金额纪录
。继长鑫科技7月上市后，“国产存储双雄”即将在科创板会师
。这家国资主导、无实控人的存储巨头，以一连融资支持手艺突破与产能扩张，而其面向焦点人才的激励妄想，也为科技型企业怎样绑定人才、共享生长价值提供了一个鲜活样本
。

长江存储前身为长存有限，2016年由紫光集团团结国家大基金一期、湖北省科技投资集团、湖北国芯工业投资基金配合出资设立（注册资源386亿元），并非简单首创人创业企业
。公司注册地武汉，现任董事长为半导体“老兵”陈南翔，焦点手艺向导者杨士宁（曾任中芯国际首席运营官）主导自研晶栈Xtacking架构
。

公司是海内唯一实现先进3D NAND量产的存储器IDM企业，主营NAND Flash产品（存储芯片、固态硬盘等），自有品牌“致态”
。依附Xtacking架构，公司成为全球首批推出200层以上3D NAND的企业
；2025年2月与三星签署混淆键合手艺专利允许协议，实现中国企业首次向国际存储巨头输出焦点手艺
。

从业绩来看，2025年公司营收631.85亿元、归母净利 142.11 亿元
；2026年一季度营收470.42亿元、归母净利 333.79 亿元（日均约 3.7 亿元），单季利润超2025年整年两倍
。据TrendForce数据，2026年一季度公司按销售金额和出货量均列全球NAND Flash厂商第三、中国第一
。

估值方面，2025年4月Pre?IPO融资时公司估值约1600亿元，胡润2025独角兽榜中国第九
；本次拟刊行10%-12%股份募资330亿元，对应刊行后估值约2750亿-3300亿元
。

长江存储的融资史，是一部国资与工业资源接力托举史
。2016年设立时，紫光集团（出资约197亿元、持股51.04%）、大基金一期（24.09%）、湖北科投（12.99%）、湖北国芯（11.88%）配合出资，初始注册资源386亿元，主攻3D NAND
。2019年12月，全体股东等比例增资约176.75亿元，注册资源增至562.75亿元
。

2021年紫光集团休业重整，2022年湖北科投以51亿元接手其所持权益，公司进入“无实控人”的国资共治时代
。2023年2月，公司完成大规模增资，注册资源由562.75亿元增至1052.7亿元（增幅87%），湖北长晟认缴300.69亿元成为第一大股东，大基金二期认缴128.87亿元
。

2023年12月，公司引入16家投资者，增资94.2亿，是唯逐一轮有市场化资源集中进入的融资，包括养元饮品通过泉泓投资加入，以及五大行旗下金融资产投资公司或相关投资主体等
。随着更多机构进入，公司逐步形成了地方国资、国家大基金与其他机构投资者配合加入的股权结构
。

2025年6月，公司推出员工持股“智芯妄想”，六个持股平台合计认缴14.67亿元、持股1.295%，绑定焦点团队，同年9月整体变换为股份公司
。

表1：公司融资历程

阻止招股书签署日，长江存储无控股股东、无现实控制人，形成了地方国资、国家大基金及其他机构投资者配合加入的股权结构
。外部资笔僻持一连投入，内部持股强化利益共享，配合组成公司恒久生长的资源与人才基础
。

图1：阻止招股说明书签署日，公司股权关系图

与许多硬科技企业的大规模员工持股差别，长江存储的员工持股泛起鲜明的国企特色——职员规模较小、授予比例榨取、国资备案定价
。

从架构来看，为了实验股权激励，长江存储共设立了30个员工持股平台，即武汉市智芯计齐整至三十号企业管理合资企业
。其中，智芯一至六号直接持有长江存储股权，其余24个平台嵌入智芯一至五号等直接持股平台，部分保存交织嵌入，形成双层嵌套架构
。30个平台均由武汉众智芯存科技有限公司担当执行事务合资人
。这一架构使员工通过合资份额间接持有公司权益，既便于对大宗持股工具举行分层管理，也有助于集中打点表决、份额转让及退出等事务
。

从激励工具来看，长江存储的员工持股妄想笼罩1024名焦点职员，包括执行董事、总裁、中高层管理职员及专家工程师及以上级别员工
。阻止2026年3月末公司员工总数1.54万人，加入员工占比约6.64%
。

从激励额度来看，员工持股妄想所涉及的股票数目占公司总股份数的比例为1.29%
。

从定价来看，员工入股价钱以2023年6月30日为评估基准日，依据经国资备案的每股净资产评估值确定
。2023年存储行业处于下行阶段，公司昔时亏损191.81亿元
。长江存储股权激励的时点锚定在行业低谷阶段，这一安排让焦点员工有时机加入公司后续生长，分享谋划改善与恒久生长带来的价值增量
。

从锁按期来看，6个直接持股平台于2025年6月完成实缴，持股自实缴之日起锁定36个月
。通过设置锁按期，公司将股权权益与较长的服务周期相联系，有助于强化焦点团队的稳固性
。

从职员去职后的股份处置惩罚来看，关于锁按期内去职的激励工具，其份额优先转让给员工持股管委会指定的新引进或新晋持股工具
；无合适工具或对方放弃受让时，由本次认购的高潜绩优职员承接，并须在12个月内完成退出
。

关于锁按期届满、上市前往职的激励工具，可优先向管委会指定的平台现有持股工具，或新引进、新晋切合条件的工具转让所有或部分权益，价钱由双方协商
。分阶段设置退出安排，既明确了员工去职后的权益处置惩罚方法，也为持股份额向后续焦点人才流转提供了路径
。

最后，从收益来看，若按2025年Pre?IPO约1600亿元估值盘算，员工持股对应市值约20.7亿元，人均约200万元
；若按本次刊行后约3000亿元估值测算，对应市值约39亿元，人均约380万元
。思量到上市后可能的估值溢价，1024名焦点人才的持股价值仍具想象空间
。

上市不是终点，而是人才争取战的新起点
。长江存储所处的存储芯片行业人才密度高、抢人强烈，上市后将面临多重挤压，如国际大厂与海内偕行对焦点手艺职员的争取，互联网、AI等跨界行业以现金溢价虹吸工程师等
。因此，在现有员工持股妄想基础上一连迭代、转动推出新的股权激励，既是绑定焦点团队、支持公司生长的现实需要，也是完善长效激励机制、为恒久增添提供人才支持的一定选择
。

其一，“国家队”企业绑定焦点人才，靠的是“精准激励”而非“普惠撒网”
。长江存储1.29%的持股比例看似不高，但在3000亿元量级的估值下，绝对价值近40亿元，足以对1024名焦点人才形成有用激励，同时阻止太过稀释国资股权
。

其二，国资评估备案的定价机制，是国企员工持股合规性的要害
。与市场化低价入股差别，长江存储员工入股价推行国资评估备案程序，股份支付金额有限，既绑定了人才，又守住了国有资产保值增值的底线
。

其三，存储“超等周期”下的股权激励，实质是“以时间换空间”的战略耐心
。公司十年投入超千亿、累亏数百亿后迎来单季333亿元盈利，焦点团队的恒久持股与36个月锁定，正是支持这场长跑的组织基石
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数据泉源：白圭创投、长江存储招股说明书、证券时报、经济参考报、中国证券报、TrendForce、Counterpoint、胡润研究院等果真信息